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[股市360]华创策略:先进制造 大势所趋

时间:2018-06-11 11:08来源:网络整理 作者:北箭GPS导航之家 点击:
[股市360]华创策略:先进制造 大势所趋,股市360股票频道为您提供及时全面的财经,股票,基金,港股等

  一、核心推荐:先进制造,大势所趋

  在需求有序回落,流动性窄幅波动的宏观背景下,供给侧改革动能将面临切换:一条线路是通过环保手段对传统产能进行约束、优化,这将带来环保工业设备行业的中长期景气;另一条线路则是大力扶持代表新型战略性工业化方向的产业,市场热点将沿着最具确定性的高端制造、新能源汽车产业链扩散。作为世界工业浪潮大趋势,国内先进制造约有近4.5万亿的投资总规模,产业政策密集催化。

  新能源汽车产业链:燃油车禁售+双积分制即将公布,行业长期发展趋势确立。个股推荐:杉杉股份、天赐材料、天齐锂业

  高铁:海外市场潜力巨大,国内高铁提速内需稳增+我国高铁具备国际竞争力+一带一路国家战略将推动高铁出海。个股推荐:康尼机电、新宏泰

  OLED:全球OLED产能不足,下游扩产拉动设备高增长+产业核心拐点临近。个股推荐:联得装备

  工业环保设备:环保督察稳步推进+地方环保再出规划。个股推荐:清新环境、龙净环保

  二、行业复盘:周期、计算机维持强势,关注休闲服务补涨行情

  本期28个申万一级行业中22个行业实现正收益,有色金属(+9.44%)、采掘(+6.80%)和休闲服务(+5.83%)上涨幅度位居前三。计算机近一月累计涨幅达14.73%,涨幅引领其他行业;而休闲服务近期受汇率、暑假、国庆等因素的催化补涨明显。高市净率指数(+4.59%)、新股指数(+4.06%)和高市盈率指数(+3.77%)是近两周涨幅前三的风格指数。估值角度银行当前PE为7.42X,处于2012年至今的69%水位,在全行业中排名第一;钢铁当前PE为26.14 X,处于2012年以来的7%水位,位于最末位。从PE band来看,银行、非银、公用事业目前市盈率已超过正二倍标准差,家用电器和食品饮料介于正一倍和正二倍标准差之间;电子行业PE低于负二倍标准差。

  三、焦炭化工延续涨势 ,汽车造纸景气攀升

  本期焦炭现货价格继续上涨5%,创下2009年末以来历史新高至2100元/吨;PVC、甲醇、纯碱、橡胶等化工品的价格均有不同程度的上涨;新能源汽车8月销量较7月增加1.2万辆,同比大幅增加78.9%;造纸协会纸浆价格指数8月再次快速上涨,总指数、漂针木浆、漂阔木浆和本色浆价格指数相较7月大幅上升11.5%、13.9%、9.0%和10.8%。

  报告正文

  一、核心观点

  以2008年金融危机爆发为标志,全球进入了经济增长中枢下移和价格体系大幅波动的阶段。面对金融危机的冲击,全球主要经济体都通过财政扩张予以应对,而我国在财政政策之外,同时开启了企业部门、地方政府债务以及居民的加杠杆之旅。随着我国2009年后进入工业化转型期,国内劳动生产率下滑,国外贸易与需求恶化,钢铁、煤炭、建材等行业产能过剩。中国经济呈阶梯式下滑,到2016年固定资产投资增长率从近28%的高点回落至7.9%。在经济周期的衰退与萧条阶段,由于经济体中所固有的占据主导的资本存量生产力过剩,边际产出递减,这使得求新求变的内生性动力得以孕育。从主导国美国奥巴马政府的产业提振政策,到“工业4.0”上升为德国的民族战略,再到中国自上而下地推动七大新兴战略方向,全球已悄然开始寻找下一轮经济增长点的赛跑。我国虽也积极投身“求新求变”大浪潮中,但由于我国经济体量大而经济结构复杂,政府在“求新”与“维稳”的平衡木上小心翼翼前行。金融危机后释放的天量流动性一部分沉淀在传统产能中,一部分流入房地产,还有一部分则进入金融行业空转。内生于全球经济运行的杠杆周期交错与美元周期逆转,为中国和新兴市场的结构调整提供了重要的窗口期。贸易修复带来的出口好转、供给侧改革成效显现所引导的企业利润修复、三四线房地产销售的超预期都使得国内经济呈现较强韧性,人民币贬值预期得以逆转。在“内外无忧”的宝贵窗口期,监管层明显加快了推进经济结构转型的步伐:一方面颁布一系列产业政策,直接引导新兴产业发展,另一方面通过金融监管来促进资本市场与实体经济的良性互动,为新兴产业的萌芽生长培育温床。

  在我们8月6日的深度报告《战略型工业化下的产业趋势与市场选择》中,我们通过梳理美、日、德工业化道路,指出新兴战略性工业化也将是我国历史和现实赋予的必然选择。未来虽是不确定的,但通往未来的路径却是确定的。包括先进制造、铁路交通、新能源汽车产业链等在内的高端制造是我国实现中国制造2025的重要抓手,而我们今年以来一直着力推荐的新能源汽车产业链近日也迎来集体爆发。自4月22日行业配置双周报《绿树绰约,箪食壶浆》首次推荐以来,核心标的杉杉股份大涨53.72%,天齐锂业和天赐材料累计涨幅分别达到61.04%和27.5%。展望后市,在需求有序回落、流动性窄幅波动的宏观背景下,供给侧改革动能将面临切换:一条线路是通过环保手段对传统产能进行约束、优化,这将带来环保工业设备行业的中长期景气;另一条线路则是大力扶持代表新型战略性工业化方向的产业,市场热点将沿着最具确定性的高端制造、新能源汽车产业链扩散。

  “互联网+工业”是工业发展大趋势。随着工业互联网从消费品向装备制造、能源、新材料等工业领域渗透,传统工业模式面临着翻天覆地的变化。美国着力推动基于消费大数据处理和云计算的先进制造,德国掀起工业4.0,将信息和通信技术融合,搭建智能工厂系统,而我国则提出“中国制造2025”,技术水平提升、工业制造模式升级双管齐下。打破标准化产品的设计、研发、生产,通过定制化生产来满足个性化需求,将是行业未来发展方向。

  先进制造市场空间巨大。工业4.0包含自动化设备、以太网、传感器和工业软件四大功能板块。一般而言,工厂智能化方案定价约为改造后被替换掉的工人的3年平均社会成本来计算。我国目前制造业从业人员为9800万人左右,生产岗位员工数占比大约为60%。若工厂智能化改造后,有一半从事生产的工人会被替换,按平均一个工人15万元三年社会成本计,我国工业4.0约有近4.5万亿的投资总规模。目前我国自动化、智能化生产需求主要分布在汽车、工程机械、物流仓储、家电、食品饮料等行业。但国内自动化水平还较低,随着人力成本的上升,产业转型升级迫在眉睫,广阔行业空间亟待打开。

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